Una moneda puede perder precio y seguir siendo indispensable

Estados Unidos acaba de superar los 40 billones de dólares de deuda, pero yo no creo que ese sea el dato más importante. Una economía como la estadounidense puede convivir mucho tiempo con una deuda enorme; el problema aparece cuando sostenerla empieza a condicionar todo lo demás, como ya les pasa a los países en desarrollo.

Ese punto ya llegó. Hoy Estados Unidos paga más de un billón de dólares al año solo en intereses, y mientras la deuda sigue creciendo el Tesoro intenta intervenir para bajar la presión sobre los bonos.

No es la noticia, es el movimiento

Al mismo tiempo el oro gana terreno, bitcoin gana terreno y el dólar acumula episodios de debilidad sistémica y dudas sobre su valor futuro.

Y aquí aparece una paradoja que me parece mucho más interesante: mientras discutimos si el dólar pierde fuerza, buena parte de la economía latinoamericana depende cada vez más de él.

El Salvador lleva 25 años con el dólar como moneda de curso legal: la Ley de Integración Monetaria rige desde el 1 de enero de 2001. Argentina todavía no se ha dolarizado, pero la presión ya está dentro de su sistema bancario, y su Banco Central plantea para este 2026 avanzar hacia una competencia plena entre monedas, que facilita todavía más el uso del dólar dentro de su economía. Ninguno de los dos está desdolarizándose, y eso que desde hace dos años hay propuestas para pagar entre países sin pasar por el dólar.

Costa Rica, el contraste

Aquí el dólar hace lo contrario. Cotizaba alrededor de ₡692 en Monex al cierre de junio de 2022 y en agosto de 2026 ronda los ₡450: cerca de un 35 % menos frente al colón desde aquel pico.

Y al mismo tiempo el Banco Central de Costa Rica acumula más de US$20 800 millones en reservas internacionales, alrededor del 18 % del producto interno bruto y por encima del nivel mínimo que la propia autoridad considera adecuado. Un banco central no guarda en esa escala una moneda que da por acabada.

Una cosa es el precio del dólar frente a una moneda local y otra muy distinta es su peso dentro del sistema financiero. El precio se mide en colones y puede caer un tercio en cuatro años; el peso, en cuánto de la economía sigue pasando por él. Una moneda puede perder valor y aun así seguir siendo indispensable.

Lo que le toca a su empresa

Ese es el movimiento que yo estaría observando, porque nuestras empresas siguen comprando, vendiendo, financiándose y fijando precios en dólares. Que el tipo de cambio haya bajado no reduce esa exposición; solo la hace menos visible.

Así que yo no estaría preguntándome si Estados Unidos va a quebrar mañana. Estaría preguntándome algo mucho más sencillo.

¿Qué pasa con mi empresa si el dólar entra en una etapa mucho más volátil?